IUL 的设计就是赌：现金价值增长速度 ≥ 年龄带来的 COI 上升速度，并如何做到保底锁利
IUL（指数型万能寿险）成本逻辑的核心点。我们来拆开说明：
1. IUL 的收费结构
在 IUL 中，保费拆成几部分：
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保险成本（Cost of Insurance, COI） → 这是“买保障”的费用，每年扣除。
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管理费 & 行政费
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剩余部分 → 进入你的现金价值账户（做指数挂钩的增长）。
COI 通常采用 逐年递增的“年金纯保费表”（类似一年期定期寿险的价格）。
👉 所以，年龄越大，COI 越高。
2. 现金价值的作用
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现金价值会充当“储蓄池”，可以 帮你抵消一部分成本。
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每年需要扣的 COI = （当年保险公司要求的风险保额）×（每千元保额的成本率）。
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其中 风险保额（Net Amount at Risk） = 身故赔偿金 − 现金价值。
举个例子：
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身故赔偿金 = $500,000
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现金价值 = $18,000（现在）
→ 风险保额 = $482,000 -
如果未来现金价值 = $200,000
→ 风险保额 = $300,000
👉 现金价值越高，需要买的“纯保险”部分越少，所以实际扣的费用会降低。
3. 为什么会出现“矛盾感觉”？
✔️ 年龄增长 → 每千元 COI 费率增加（越来越贵）
✔️ 现金价值增长 → 风险保额减少（被扣的费用比例下降）
这两股力量同时存在：
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前期（现金价值低）：COI 增加带来成本上升 → 感觉“很贵”。
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中后期（现金价值大幅增长）：风险保额逐渐变小，抵消了部分年龄增长的影响。
如果现金价值增长得快，整体成本会“相对下降”或趋于稳定。
如果现金价值增长慢，COI 费用会不断吃掉现金价值，甚至可能导致保单失效。
4. 结论
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理论上：现金价值增长能降低净成本负担。
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现实中：年龄增长一定会让 COI 上升，这是无法避免的。
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IUL 的设计就是赌：现金价值增长速度 ≥ 年龄带来的 COI 上升速度。
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如果现金价值没增长好（市场表现差/保费不足/费用过高），保单很容易“爆仓”失效。
一份 **IUL（指数万能寿险）**保单设计时，确实有许多“变量”（Parameters），这些变量的组合会直接决定你的 成本结构、现金价值增长潜力、以及保单能不能顺利“活下去”。我帮你梳理成几个大类：
1. 保费（Premium Funding Variables）
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缴费方式：一次性、定期（月缴/年缴）、灵活缴（可加大或减少）
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缴费水平：最低保费（维持保单有效的基本成本） vs 目标保费 vs 最高免税额度（MEC 限制）
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缴费年限：缴多久（10年/20年/终身）影响现金价值积累和 COI 的压力
2. 身故保障设计（Death Benefit Options）
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Option A（水平型，Level Death Benefit）：死亡赔偿金 = 固定保额（如 $500,000），现金价值越高，净风险保额越低 → 有利于降低长期 COI。
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Option B（递增型，Increasing Death Benefit）：死亡赔偿金 = 固定保额 + 现金价值，前期保障多，但长期成本更高。
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Option C（有的公司提供 Hybrid）：某些阶段可以切换。
3. 现金价值增长相关变量
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指数账户选择：如 S&P 500、Nasdaq、Hang Seng 指数等
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Cap（上限利率）：比如指数回报 20%，但 IUL 可能只给你 10%
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Floor（保底利率）：比如最差年份也至少有 0%（不亏本，但会扣费）
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Participation Rate（参与率）：公司规定你能拿到指数涨幅的百分比，比如 80%
4. 成本费用（Policy Charges Variables）
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COI（Cost of Insurance）：逐年递增，取决于年龄、性别、体况、风险类别
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Policy Fee（保单管理费）：固定或按比例扣
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Surrender Charge（退保费用）：前 10-15 年逐年减少
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Loan Interest（贷款利率）：决定你能不能高效把现金价值借出来
5. 灵活操作变量
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贷款模式：Standard loan / Wash loan / Participating loan（不同利率和现金价值挂钩方式）
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部分提取（Partial Withdrawal）：会减少现金价值，也可能减少保额
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保单减额（Face Amount Reduction）：降低身故保额以减轻 COI 压力
6. 外部设计变量
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是否放入信托（如 ILIT） → 决定是否进入遗产税
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是否与退休规划/年金策略结合 → 决定保单定位是保障型还是理财型
✅ 总结一下：
IUL 的关键变量主要有三类：
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输入变量（你交多少、交多久、交得是否灵活）
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增长变量（指数账户、Cap、Floor、参与率）
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费用变量（COI 随年龄上涨，能否被现金价值抵消）
👉 所以，IUL 的“玩法”在于设计一个平衡：现金价值增长 ≥ 费用上升速度。
为什么 **Option B（递增型身故赔偿金）**会导致长期成本更高？原因在于它和 风险保额（Net Amount at Risk） 的计算方式有关。
1. Option A vs Option B 的公式对比
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Option A（水平型）
身故赔偿金 = 固定保额（例如 $500,000）
→ 现金价值增加后，风险保额 = $500,000 − 现金价值
→ 随着现金价值增长，保险公司承担的“纯风险”逐年下降 -
Option B（递增型）
身故赔偿金 = 固定保额 + 现金价值
→ 风险保额 = 固定保额（始终不变）
→ 即使现金价值增加，保险公司仍然要承担相同的风险额
2. 为什么 Option B 成本更高
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风险保额不会下降
在 Option A 中，现金价值慢慢长大，风险保额逐渐缩小（比如 50万 − 20万 = 30万 → 50万 − 40万 = 10万）。
在 Option B 中，风险保额一直保持 50万，不会因为现金价值增加而下降。 -
COI（Cost of Insurance）逐年递增
COI 是按“风险保额 × 每千元费率”计算的。随着年龄增长，每千元费率越来越贵。-
Option A：风险保额随时间减少 → 抵消了部分年龄增加带来的费用上升。
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Option B：风险保额固定不变 → 每年要付的 COI 随年龄持续上涨。
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长期现金价值被侵蚀
因为费用更高，长期来看 Option B 对现金价值积累的压力更大。
3. 为什么有人选 Option B？
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前期保障额更大：
比如你有 50万保额 + 现金价值 5万 = 身故赔偿金 55万。保障随现金价值一起增长。 -
适合想最大化保障额度的人：
例如年轻时希望留给家人的赔偿金尽量多，而不介意长期的成本。
✅ 总结
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Option A：长期更省钱，现金价值增长后 COI 负担下降，适合想要积累现金的人。
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Option B：保障更高，但 COI 始终维持在高位，长期成本一定更高。
**IUL（指数型万能寿险）**的核心卖点之一：既能参与市场上涨，又能保证不亏（保底利率，俗称“锁利”）。
我们来分解一下它的运作原理：
1. IUL 的“保底”机制
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每年现金价值会分配到一个 指数账户（例如 S&P 500）。
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保险公司会给你规定一个 Floor（保底利率），通常是 0% 或 1%。
👉 意味着如果一年指数表现为 -20%，你的账户不会扣损失，而是记作 0%（或者 1%）。 -
同时，设定一个 Cap（封顶利率），比如 10% 或 12%。
👉 如果指数涨了 25%，你最多只能拿到 10%-12%。
所以结果是：
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下跌年份 → 不亏（锁在 0% 或 1%）。
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上涨年份 → 拿到部分涨幅（被 Cap 限制）。
2. 保险公司如何做到“不亏”？
保险公司并不是直接拿你的钱去买股票，而是采用一种 “债券 + 期权”组合”：
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大部分资金买固定收益（债券）
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比如你的保费扣除费用后，剩余的钱主要买长期投资级债券。
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债券利息收益用来保证 本金安全 + 保底利率（0%-1%）。
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一小部分资金买指数期权
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用债券赚来的利息去买看涨期权（call options），挂钩 S&P 500 等指数。
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如果指数上涨，期权带来收益 → 分配给保单（但设 Cap）。
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如果指数下跌，期权失效 → 保单至少还能保证 0% 增长，因为本金在债券里。
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👉 这就是为什么 IUL 能保证 不亏本金，同时又能分享一部分市场上涨。
3. 为什么有“封顶 Cap”？
因为保险公司买期权的资金有限：
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债券利息只能覆盖一定数量的期权成本。
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如果指数涨太多，超出期权收益范围，保险公司无法无限制支付，所以设置 Cap。
换句话说：保底是靠债券，向上收益是靠期权，而 Cap 是因为期权买得不够多。
4. 总结
IUL 的“保底锁利”机制本质是：
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下行保护：通过债券保证本金安全 → Floor 0%-1%
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上行参与：通过期权获取部分市场收益 → Cap 限制
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最终效果：锁住最低收益，不随市场下跌亏损，但上涨时收益有限制。
